Informe para entender coyunturas de la economía del país.
Un primer punto a considerar es que en este caso vamos a hablar de la gestión de liquidez de cortísimo plazo, es decir que no hablamos del caso de PyMEs que tengan que hacer colocaciones a 1 mes o más, o de las personas físicas que piensen en un plazo similar a ese, plazo para el cual se utilizaría plazo fijo, letras o bonos. Si uno piensa en hacer gestión de liquidez con fondos de mercado de dinero, cuentas remuneradas, billeteras o cauciones, por lo general se trata de una colocación corta de 30 días o menos; por poner un ejemplo, si tenemos que pagar un servicio en 15 días, podemos optar por poner el dinero a rendir en alguna de las colocaciones mencionadas, y a la hora de pagar el servicio nos sobrará dinero.
Luego de entender esto, la mejor alternativa para el manejo de dinero de corto plazo sería tratar de agotar el uso de la billetera de Naranja X, la cual ofrece la TNA más alta al momento pero que tiene un límite de $300.000, y el saldo por arriba de ese monto no genera intereses. Por lo cual el rendimiento que genere diariamente lo tendríamos que estar enviando a otro Money Market o billetera.
Lo ideal sería combinarlo con el IAM Ahorro pesos, o el Schroeder Liquidez, ambos disponibles a través de Cohen. A estos fondos, podríamos estar derivando cualquier monto que supere los $300.000 mencionados, o los rendimientos diarios de Naranja X que al superar los $300.000 no nos van a generar intereses.
Entendemos que con el pasar de los días, tanto las billeteras como los fondos de mercado de dinero, van a ir ajustando a la baja su rendimiento. Esto pasa por el simple hecho de que estos colocan en plazo fijo una parte de sus tenencias, y algunos de estos siguen devengando una TNA vieja que es mayor a la actual, mientras que el nuevo dinero que ingresa se coloca a tasas más bajas.
Por esto esperamos que, entre la baja de tasas y el aumento de encajes, las tasas de los money markets se ubiquen en el plazo de uno a dos meses en torno al 56% al 61% TNA. Lo mismo debería pasar con las billeteras que, salvo el caso de Naranja X, tienen por subyacente un fondo común de inversión del tipo mercado de dinero.
El rendimiento de la caución, se arbitra muy rápido con respecto a la modificación de la tasa de política monetaria del BCRA, por lo cual con el tiempo habrá que evaluar si la tasa de caución no se torna la más atractiva en el mercado de cortísimo plazo. Esto no debería pasar, pero el aumento de encajes podría hacer que suceda, dado que les quita a los fondos el 10% del patrimonio disponible para hacer colocaciones.